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| En los primeros meses del año 2000 ha continuado la tendencia de recuperación que caracterizó a la economía internacional en 1999, y se ha producido un empeoramiento de las perspectivas de inflación |
Durante los primeros meses del año 2000, se han confirmado las tendencias observadas en 1999, que señalaban hacia una significativa recuperación de la economía internacional y un empeoramiento de las perspectivas de inflación.
Los indicadores disponibles ponen de manifiesto que la mayoría de los países industrializados mantienen un buen ritmo de crecimiento. La actividad económica, en el entorno exterior de la Unión Económica Monetaria, sigue mostrando un clima expansivo, a excepción de Japón, donde el crecimiento económico es muy limitado, y la Zona Euro está prolongando en los primeros meses del año la recuperación económica iniciada a mediados de 1999.
Al mismo tiempo, hay que destacar que, en los primeros meses del año, las tensiones inflacionistas asociadas al encarecimiento del precio del petróleo han continuado afectando, con carácter generalizado a las economías occidentales industrializadas, circunstancia que ha conllevado, entre otras causas, a la adopción de políticas monetarias más restrictivas.
En este contexto de creciente dinamismo de la economía internacional, Estados Unidos continúa destacando por su gran fortaleza económica. En los primeros meses del año 2000, no se han confirmado las expectativas de ralentización económica que surgieron a finales del año anterior, registrando el PIB un crecimiento real del 5’1%, medio punto superior al de finales de 1999.
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El crecimiento económico se sustenta, en buena medida, en el favorable comportamiento de la demanda interna, impulsada por el consumo privado, que está reflejando la mejor evolución del mercado de trabajo y la mayor confianza de los consumidores. En el primer trimestre del año, el ritmo de crecimiento de la demanda interna ha continuado acelerándose, hasta situarse en el 6’2%, frente al 5’5% de finales de 1999.
Frente a ello, la contribución del sector exterior al crecimiento continúa siendo negativa. El mayor crecimiento que muestran las importaciones frente a las exportaciones, afectadas por la fortaleza de dólar, ha determinado que el déficit de la balanza comercial continúe aumentando en los primeros meses del año, constituyendo uno de los principales desequilibrios que muestra actualmente la economía norteamericana.
Por su parte, los precios han experimentado en el primer trimestre un crecimiento interanual del 3’2%, notablemente superior al 2’6% del último trimestre del año anterior. El mercado de trabajo, sin embargo, muestra una evolución positiva, con una creciente capacidad de generación de empleo y manteniéndose la tasa de paro estabilizada en el mismo nivel de finales de 1999, es decir, el 4’1% sobre la población activa.
En Japón, el crecimiento económico es muy limitado, aunque no ha continuado la tendencia recesiva manifestada en los últimos meses de 1999, registrando el PIB un crecimiento real del 0’7% interanual en el primer trimestre del año 2000.
La demanda interna continúa mostrando una gran atonía, especialmente el consumo privado, que está acusando la desfavorable evolución del mercado de trabajo, en el que se ha producido un nuevo aumento de la tasa de paro, que se ha situado en el 4’8% en el primer trimestre. Todo ello, a pesar de que los precios han continuado la tendencia deflacionista del año anterior, con un descenso del 0’7% interanual en el primer trimestre. El sector exterior, sin embargo, sigue caracterizado por el superávit, aunque el mayor incremento de las importaciones frente a las exportaciones ha determinado un descenso del saldo positivo de la balanza comercial.
| Estados Unidos continúa destacando por su gran fortaleza económica, mientras que en Japón el crecimiento económico sigue siendo muy limitado y, en la Zona Euro, se está intensificando la recuperación iniciada a mediados de 1999 |
En la Zona Euro la expansión económica ha continuado consolidándose en los primeros meses del año, registrando el PIB un crecimiento real del 3’4%. Como en la mayor parte de los países industrializados, el impulso de la demanda interna está siendo determinante en esta expansión, aunque se observa una cierta ralentización de este agregado en el primer trimestre del año. .
El sector exterior, por su parte, muestra un creciente dinamismo, observándose una reactivación tanto de las exportaciones como, sobre todo, de las importaciones, lo que ha determinado que el saldo de la balanza comercial sea ligeramente deficitario.
En la mayoría de los países de esta zona, durante el primer trimestre del año 2000 se ha prolongado la tendencia expansiva que se venía manifestando desde mediados de 1999. Entre ellos, España destaca entre los países con un crecimiento superior al promedio (4’1%), mientras que en otros, como Alemania, el ritmo es más moderado (2’3%).
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En el ámbito de los precios, los primeros meses del año se han caracterizado por las tensiones inflacionistas asociadas a las nuevas subidas del precio de la energía, registrando el IPC armonizado un incremento interanual del 2’1% al finalizar el primer trimestre, frente al 1’7% de finales de 1999. En los meses siguientes, los precios han seguido acelerándose, aumentando un 2’4% interanual en junio. Este nuevo repunte se ha observado en todos los países, destacando entre ellos Luxemburgo, con la mayor tasa de inflación (4’4%), frente a los niveles más bajos de Francia (1’9%) y Alemania (2%).
La situación del mercado de trabajo, de otro lado, ha continuado mejorando, descendiendo la tasa de paro hasta el 9’4% en el primer trimestre, tres décimas por debajo de la de finales del año anterior. Entre los distintos países, y con datos referidos al mes de marzo, los niveles más elevados de desempleo corresponden a España (14’9%) y Francia (10’2%), mientras que Luxemburgo y Austria destacan con las tasas más bajas (2’2% y 3’4%, respectivamente).
En lo que respecta a la Unión Europea en su conjunto, se observa que la evolución económica durante los primeros meses de 2000 es muy similar a la de la Zona Euro. En este sentido, la etapa expansiva ha continuado consolidándose, aumentando el PIB en un 3’3% interanual en el primer trimestre. Los precios, también han seguido una trayectoria alcista, aunque, en los meses transcurridos del año, la Unión Europea ha mostrado mayor contención, con un incremento de los precios en junio del 2’1% frente al 2’4% de la Zona Euro. Por su parte, el mercado de trabajo también muestra una evolución más favorable en el conjunto de la Unión Europea, con una tasa de paro del 8’7% en el primer trimestre, siete décimas inferior al de los países de la Unión Monetaria.
| Las economías industrializadas continúan afectadas por tensiones inflacionistas asociadas al encarecimiento del petróleo, que han determinado políticas monetarias menos expansivas |
En este contexto de consolidación del crecimiento y empeoramiento de las perspectivas de inflación, los mercados financieros internacionales han estado caracterizados por políticas monetarias menos expansivas. De este modo, en Estados Unidos, desde comienzos de año, la Reserva Federal ha aumentado los tipos de interés dos veces en un cuarto de punto, quedando situado a mediados de año en el 6%.
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En este contexto de consolidación del crecimiento y empeoramiento de las perspectivas de inflación, los mercados financieros internacionales han estado caracterizados por políticas monetarias menos expansivas. De este modo, en Estados Unidos, desde comienzos de año, la Reserva Federal ha aumentado los tipos de interés dos veces en un cuarto de punto, quedando situado a mediados de año en el 6%. han realizado cinco subidas del tipo de interés, de manera que si bien al finalizar el primer trimestre de 2000 había quedado situado en el 3’5%, a comienzos de junio ya alcanzaba el 4’25%. Fuera de la Zona Euro, el Banco de Inglaterra también ha llevado a cabo dos subidas en lo que va de año, hasta situar el precio oficial del dinero en el 6%.
Frente a ello, la diferente posición cíclica de Japón también se refleja en su política monetaria, de manera que en este país se sigue manteniendo una estrategia de tipo de interés cero, para contribuir al relanzamiento de la economía.
En cuanto al mercado de divisas, destaca especialmente, la debilitada posición que el euro ha continuado manteniendo en los meses transcurridos del año frente a las principales divisas, lo que se ha sumado a la importante depreciación que experimentó durante el año anterior. Más concretamente, y hasta finales de junio, la depreciación acumulada frente al dólar y el yen se cifra en un 5’4% y 3’1%, respectivamente.
La favorable evolución económica que ha caracterizado a los países industrializados en los primeros meses de 2000 va a continuar durante todo el año, según las previsiones de los organismos internacionales. Tanto es así que, incluso, la OCDE señala que las perspectivas actuales son las más optimistas desde 1996.
| Las previsiones de los organismos internacionales apuntan hacia una nueva reactivación económica de los países industrializados en el año 2000, siendo especialmente optimistas las perspectivas para los países de la Unión Europea y la Zona Euro |
De este modo, y en un contexto de aceleración del crecimiento de la economía mundial, se prevé que en el conjunto de países industrializados el aumento del PIB se sitúe entre el 3’6% y el 4%, según el FMI y la OCDE, respectivamente.
Entre los distintos países, Estados Unidos va a continuar destacando por su notable dinamismo, con una nueva aceleración del ritmo de crecimiento del PIB, hasta situarse en el 4’4%, según el FMI, o el 4’9% según la OCDE.
Por otra parte, la incipiente recuperación de Japón podría consolidarse en el presente año, con un crecimiento que podría situarse entre el 0’9% previsto por el FMI y el 1’7% de la OCDE.
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De otro lado, las perspectivas para los países de la Unión Europea y la Zona Euro son especialmente optimistas, estimando los distintos organismos que en el año 2000 se va a producir una importante reactivación. Así, la Comisión Europea estima un crecimiento del PIB del 3’4% en el año 2000, tanto para la Unión Europea como para la Zona Euro.
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Los precios, por su parte, van a continuar afectados por ciertas tensiones inflacionistas, con significativos repuntes en Estados Unidos y la Unión Europea.
El mercado de trabajo, sin embargo, se va a beneficiar del mayor ritmo de actividad económica, y aunque la capacidad de creación de empleo del conjunto de países industrializados va a seguir siendo moderada (1’2%), la tasa de paro va a continuar descendiendo hasta situarse en el 6% en el 2000, según el FMI, frente al 6’4% de 1999.
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